注册 登陆
会员服务
我要上传
联系我们
首  页 管理资料专区 经营管理 人力资源 培训大全 人资培训专区 制度表格 咨询顾问资料 管理专题 行业资料
今日最新 行业资料专区 仓储管理 生产作业 采购管理 生产制造专区 物流管理 产品研发技术 现场与5S 保险资料
地产资料专区 财贸金融专区 商务贸易 财务下载 投资金融 商务资料专区 营销工具 邮址黄页下载 地产报告 地产策划
工程物业专区 企划营销专区 企划方案 营销下载 品牌管理 信息技术专区 创业资料 工程物业建装 营销策划 地产营销
文献论文专区 品质资料专区 金牌资料 行业辅助 论文辅助 视频资料专区 资料DVD 报告方案杂志 知识库 培训资讯
相关分类
    管理资料下载区最新下载 > 专题 > 实务专题
J.P.摩根_全球_宏观策略_全球数据观察_2018.8.10_92页 金牌
下载分数  25 分(VIP会员没有积分限制)
资料类型 实务专题
资料评价 资料评价度
文件大小 3968K (压缩后)
上传时间 2019-7-26
上 传 者 admin
下载总数 0

    


   ==== >>> 请先登录注册免费下载


  • 摩根_全球_宏观策略_全球宏观数据观察_201931_92页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球宏观数据观察_2018.10.26_84页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球宏观数据观察_2018.11.23_80页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球数据观察_2018.7.13_96页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球宏观数据观察_2018.11.30_88页
  • 摩根士丹利_全球跨国公司看空中国_中国宏观策略_20180702_35页
  • 摩根士丹利_欧洲_宏观策略_匈牙利:十问货币政策_20180713_9页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球宏观数据观察_2018.10.5_84页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球数据观察_2018.7.20_88页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球宏观数据观察_2018.11.9_96页
  • 摩根士丹利_全球_宏观策略_熊市进入最后堡垒:增长_20181015_25页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球数据观察_2018.7.27_92页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球宏观数据观察_2018.12.14_100页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球宏观数据观察_2018.10.19_92页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球宏观数据观察_2018.11.16_80页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球宏观数据观察_2018.11.2_88页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球宏观数据观察_2018.12.7_84页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球数据观察_2018.6.29_92页
  • 巴黎银行_新兴市场_宏观策略_聚焦新兴市场_20181008_11页
  • 巴黎银行_新兴市场_宏观策略_阿根廷:大选追踪_20181231_42页
  • 汇丰银行_全球_宏观策略_汇丰外汇策略:全球通货展望_20192_50页
  • 世界经济论坛_全球价值链政策系列监管一致性(英文)2018.9_14页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球数据观察_2018.8.10_92页
  • 世界经济论坛_区块链超越炒作(英文)2018.4_10页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球数据观察_2018.7.27_92页
  • 世界经济论坛_利用第四次工业革命换水(英文)2018.9_26页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球数据观察_2018.7.20_88页
  • 世界经济论坛_加速可持续生产(英文)2018.9_28页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球数据观察_2018.7.13_96页
  • 世界经济论坛_工作的未来2018(英文)2018.11_147页
  • J.P.摩根_全球_宏观策略_全球数据观察_2018.6.29_92页


  •  注1: 下载后资料推荐winrar3.5以上版本解压.
     注2: 解压密码m448; 如资料名是乱码, 随意改名后再解压.
     注3: 需要安装office办公软件, Word(doc格式)、Excel(xls格式)、
          Powerpoint(ppt格式)、Access(mdb格式)、Visio(vsd格式)
     注4: 其他文件格式需要安装的软件
          Adobe Reader(pdf格式)、CAJ Viewer(nh、kdh格式)

          -- 更多参考 --

    推荐专题下载
           
       
       
       

    免费会员只能下部分资料
    成为VIP会员可下载VIP管
    理资料(现有 1017699笔)
    如何获得下载
    · 会员标准  
    · 代笔服务  
      资料简介
     
     2Economic Research Global Data Watch August 10, 2018 JPMorgan Chase Bank NA Bruce Kasman(1-212) 834-5515 bruce.c.kasman@jpmorgan David Hensley(1-212) 834-5516 david.hensley@jpmorgan Joseph Lupton(1-212) 834-5735 joseph.p.lupton@jpmorgan consecutive robust US gain (0.7% m/m), and a modest decel- eration inChina (0.3% m/m)—our forecast for 3.5% ar globalIP growth this quarter will be tracking. For manufacturing sector strength to be sustained, our forecastof “constructive regional convergence” also needs to material- ize. We expect the US growth engine to remain strong thisquarter and be complemented by a rebound in Euro area de- mand. This powerful DM locomotive should then lift EMgrowth later this year on the back of an anticipated pickup inDM import growth and Chinese policy stimulus that offsetsthe drag from higher US tariffs (Figure 2). Here the news flowprovides less confidence, as last week’s disappointing 2Q18Euro area GDP report was followed this week by downbeatJune industry readings from Germany. Although retail spend- ing has rebounded and the latest bank survey shows creditchannels supportive, we have yet to see the evidence neededto support our forecast that Euro area domestic final demandis rebounding this quarter.A mixed bag on EM growth It is too early to look for a pickup in EM GDP growth, whichfell to an estimated sub-par 4.4% ar last quarter. China is stillslowing and the effects of policy stimulus should build slow- ly. In addition, we expect a number of countries where finan- cial conditions tightened around domestic political develop- ments (including Brazil, Mexico, Argentina, and Turkey) todeliver sub-par growth this quarter.There is, however, a significant group of EM economies thatare well-positioned to strengthen. The list includes EM Asiaex. China, Central Europe, and smaller Latin American econ- omies. The latest news on these economies has been mixed. InEMAX, an anticipated growth boost from DM demand and a2018 mobile device cycle has yet to materialize. Although theKorean semiconductor sector appears to be picking up, thefollow-through in other Asian economies is not yet apparent.In Central Europe, next week’s 2Q18 GDP readings are likelyto remain strong. But with temporary supports for domesticdemand now fading (evidenced by the slowdown in construc- tion activity) sustaining above-trend growth will require ourEuro area forecast to materialize. In this regard, the region’sJuly PMI reports were disappointing. Aggressive policy action needed in Turkey The more significant EM concern relates to the risk that re- gional underperformance becomes a source of disruptionthrough swings in capital flowsand currencies. Theimmedi- ate focus is on Russia and Turkey, where the introduction ofnew US sanctions and significant currency depreciation arealready translating into a marked tightening of financial con- ditions. However, it would be wrong to ignore other loomingrisks related to Brazil’s election, Mexico’s NAFTA negotia- tions, and India, where domestic and external imbalances arerisingin advance of next year’s election. The situation in Turkey has turned dire with the currency infree-fall in recent days. While the immediate trigger has beenthe intensification of tensions with the US, including threatsofsanctions and tariffs, the weakening of the currency fun- damentally reflects the delay in adequate policy response tothe deterioration in the fiscal and external accounts and inbank asset quality. An easing in the tensions with the US isperhaps a necessary condition for renewal of market confi- dence, but it is unlikely to be sufficient. Not only is Turkey’scurrent account deficit running at 6% of GDP (1Q18), but it isthe only large EM economy where the private sector runs anegative savings-investment balance. Fiscal consolidation willbe necessary, but the private sector will need to bear much ofthe burden of adjustment. And this, in turn, requires monetaryand credit conditions to be tightened significantly and banks’asset-liability currency mismatchto be addressed adequately.Table 1: Foreign bank claims on Turkey Bank claims, immediate counterparty basis 201020151Q18 Total claims % of GDP19.534.828.9 bn USD164.3292.5264.9 …of which in foreign currency99.9183.7183.0 Share of total (%) Spain*……37.6 France19.425.017.5 UK17.914.88.8 US14.511.78.2 Germany14.69.67.8 Italy3.55.67.7 Japan2.37.46.4 Greece22.417.30.1 Source: BIS, J.P Morgan. *Historical data not shown due to breaks in data series [followingSpanish acquisitions of Turkish banks] The government has promised a set of policy measures tostem the rapid deterioration in financial and economic condi- tions, but these measures will need to be announced soon andbe backed by sufficiently credible fiscal and monetary poli- cies, along with steps to address banking sector problems.Almost all the measures needed will likely result in substan- tially slower growth in the near term but they will go a longway in putting the economy on a more sustainable medium- term path. Many EM countries in the past have tried to avoidthis trade-off by imposing capital controls and many in themarket fear that Turkey might do the same, which could wellbe adding to the capital outflow pressures on the currency.3Economic Research Global Data Watch August 10, 2018 JPMorgan Chase Bank NA Bruce Kasman(1-212) 834-5515 bruce.c.kasman@jpmorgan David Hensley(1-212) 834-5516 david.hensley@jpmorgan Joseph Lupton(1-212) 834-5735 joseph.p.lupton@jpmorgan History suggests that a well-designed set of macro-prudentialmeasures and capital controls do provide added policy spacein such crisis-like situations, but they are not substitutes forthe needed reforms and policy measures. The stock of foreign bank claims on Turkey is substantial,totaling about US$265bn or 30% of GDP(Table 1). Theseforeign liabilities are a particular concern considering theslide in the currency. About 70% of this total is in foreigncurrency, mostly euros and US dollars. European banks lentmost of these funds. Spanish banks account for 38% of totalforeign bank claims while French banks have the next largestexposure.China policy looking for a softlanding Facing headwinds from trade frictions and slowing domesticdemand, China has been unwinding some of its previous poli- cy tightening. Combined with the roughly 5% depreciation inthe trade-weighted currency since mid-June, borrowingrateshave tumbled while fiscal restraintis being tempered. Howev- er, these moves remain limited compared to the 2012 and2015 episodes. Although credit growth has slowed this yearand is running wellbelow the targeted pace, we do not expecta significant roll-back in regulatory tightening and see TSFgrowth running closer to 10%oya growth in July (out nextweek) and through 2H18—an outturn that would be 2%-ptsbelow target. Rather than boosting credit indiscriminately, wesee a compositional shift away from short-term loan and billfinancing toward longer-term lending focused on investment.At the same time, fiscal tightening is being dialed back andlending to local governmentsis increasing to support higherspending. Nevertheless, while local bond issuance acceleratedin July (US$757 billion in July vs. a total US$1,400 billion in1H), our 10.9% of GDP forecast for the full-year augmentedfiscal deficit of is still slightly lower than the 11.1% in 2017. With policy support moving cautiously, we see growth mod- erating to 6.3%ar in 2H18, down 0.5%-pt from 1H18. Nextweek’s activity data for July should support this call. We ex- pect monthly IP and retail sales gains to step down to0.3%m/m, sa and 0.6%,respectively. It is probably too earlyto see the imprint of fiscal policies on fixed asset investment and we look for real estate investment to decelerate through2H18. Japan rebounds though 1H was soft overall Japan’s GDP expanded at a 1.9% ar last quarter following adownward-revised 0.9% contraction in 1Q18. While the re- bound is welcome, it was weaker than our forecast in lastweek’s GDWand 1H18 growth is 0.8%-pt off our outlookfrom the start of the year. Encouragingly, private domesticdemand drove the bounce back in growth, with consumerspending and business investment posting strong gains (Fig- ure 3).Ourforecast looks for GDP growth to strengthen from its 1Hperformance to 1.5% ar growth in 2H. However, the risks tothe current quarter are skewed to the downside. Although la- bor income soared nearly 8% annualized last quarter, thecombination of heavy rain in the western part of Japan and anationwide heat wave in July should weigh on spending.Moreover, we are cautious on business investment. Althoughthe Development Bank of Japan found that capex plansforFY2018 are the strongest since 1990, this week’s June ma- chinery orders report was notably weak with a 3Q outlookpointing to a 1.1% contraction. While corporate sentiment hasheld up well, we are concerned about a potentialdeterioration,as US-China tensions continue to build and US-Japan bilateraltrade talks (FFR) have just started. Hawkish BSP tightens 50bp The Philippines economy recently has been out of step withmany of its neighbors, with growth remaining notably strong,led by domestic demand. Given underlying price pressures,the BSP hiked the policy rate 50bp to 4%in a hawkish turnaimed at anchoring rising inflation expectations. Accompany- ing comments were clear in citing a persistent and sharper- than-expected increase in price pressures as the catalyst forthe large tightening move. The risk of a further rise in head- line inflation through 2H18 and into 2019 implies that BSPwill retain this hawkish bias. Indeed, we expect 2H18 head- line inflation to remain above BSP’s target range. The ongo- ing combination of firm domestic demand, broadening pricepressures, and thinning external buffers suggests the potentialfor further monetary policy tightening this yearand we lookfor another 25bp hike in 4Q.Editor:Gabrielde Kock (1-212) 622-6718 gabriel.s.dekock@jpmorgan -2 0 2 4 0 1 2 3 201620172018 %q/q, saar both axesFigure 3: Domestic final demand Source: J.P. Morgan Japan Euro area4 Economic Research Global economic outlook sum- mary August 10, 2018 JPMorgan Chase Bank NA David Hensley(1-212) 834-5516 david.hensley@jpmorgan Carlton Strong(1-212) 834-5612 carlton.m.strong@jpmorgan Joseph Lupton(1-212) 834-5735 joseph.p.lupton@jpmorgan Global economic outlook summary Real GDPReal GDPConsumer prices % over a year ago% over previous period, saar % over a year ago 2017201820191Q182Q183Q184Q181Q192Q194Q172Q184Q182Q19 United States2.22.92.42.24.13.52.52.32.02.12.62.52.4↑ Canada3.02.11.91.33.02.51.81.81.81.82.32.12.0 Latin America1.71.62.73.1-0.51.12.33.44.43.93.5↑3.9↑3.6↓ Argentina2.90.11.54.7-10.0-3.00.04.34.123.527.032.727.4 Brazil1.01.23.01.80.01.82.83.56.02.83.3↑4.1↑4.0 Chile1.53.83.74.93.02.72.94.54.22.02.53.13.4 Colombia1.82.93.42.83.04.53.03.53.54.13.23.3↓3.3↓ Ecuador2.40.0-0.5-2.7-0.8-2.3-1.3-0.80.6-0.2-0.70.61.5 Mexico2.02.02.44.6-0.41.32.52.52.76.64.64.13.4 Peru2.54.03.84.210.01.03.04.53.81.61.52.42.4 Uruguay2.62.62.44.52.01.52.52.03.56.37.57.47.8 Venezuela-12.0-10.0…-2.00.01.02.0……169128244179649..Asia/Pacific5.14.8↓4.84.8↓4.9↓4.74.7↑4.74.91.81.9↓2.22.6 Japan1.71.0↓1.4-0.9↓1.9↓1.51.51.52.00.60.60.8↓0.8↓ Australia2.22.72.64.22.21.52.52.82.81.92.22.11.8 New Zealand2.82.62.52.22.73.02.62.71.81.61.61.81.8 EM Asia6.26.05.96.55.9↓5.85.75.75.82.22.32.63.1 China6.96.76.46.96.76.36.36.36.31.81.82.33.1 India6.77.17.37.37.27.17.06.57.44.64.8↓4.85.0 Ex China/India4.14.03.84.93.2↓3.9↑3.53.93.81.92.2↑2.3↑2.3↑ Hong Kong3.83.7↓3.38.7↓-0.8↓3.0↑2.0↑5.54.01.62.1↓2.82.7 Indonesia5.15.25.26.14.8↓4.74.75.35.33.53.3↑3.53.0 Korea3.12.82.74.12.83.02.42.72.71.51.51.92.1 Malaysia5.95.45.25.65.25.25.05.05.23.51.90.61.0 Philippines6.76.5↓6.95.9↓5.3↓8.0↑7.56.07.03.04.85.3↑4.0↑ Singapore3.63.22.61.71.82.82.82.82.80.51.21.81.6 Taiwan2.92.72.40.83.12.42.22.52.40.41.71.51.7 Thailand3.94.53.78.12.54.54.13.43.40.91.41.11.5Western Europe2.42.12.21.51.5↓2.42.32.22.11.71.82.01.8↑ Euro area2.52.12.21.51.42.52.32.32.31.41.72.01.6 Germany2.52.12.31.22.02.52.32.32.31.71.91.91.9 France2.21.71.90.60.62.32.02.02.00.92.12.31.6 Italy1.61.21.41.10.71.51.51.51.51.31.02.11.8 Spain3.12.72.32.82.42.52.52.32.31.81.82.11.7 Norway2.02.42.22.32.32.32.32.12.11.32.43.3↑2.7↑ Sweden2.53.1↓2.1↓3.14.21.8↓2.32.02.01.81.92.6↑2.6↑ United Kingdom1.71.4↓1.80.91.5↓2.02.31.81.53.02.42.22.1 EMEA EM3.92.92.54.1↑1.9↓1.9↑2.22.42.84.84.95.55.2↑ Czech Republic4.53.2↓3.52.23.0↓3.73.2↑3.73.42.62.31.72.2 Hungary4.04.23.64.94.34.03.53.53.52.32.82.62.7 Israel3.33.63.64.51.62.83.63.84.10.30.61.01.1 Poland4.64.53.76.64.33.83.83.83.82.31.81.42.0 Romania6.93.22.80.04.53.22.82.43.03.15.33.93.2 Russia1.51.71.62.8↑3.2↓1.0↑1.31.51.52.62.5↑3.6↓4.5↑ South Africa1.31.31.7-2.20.53.34.3-1.02.04.74.55.05.4 Turkey7.43.72.88.0-2.00.40.83.03.812.312.814.011.0Global3.33.33.23.13.3↓3.43.23.23.22.22.42.52.5 Developed markets2.3↑2.32.21.62.8↓2.82.32.12.11.82.12.11.9 Emerging markets5.14.94.95.64.3↓4.5↑4.64.85.22.82.83.23.5Global —PPP weighted3.93.83.83.83.8↓3.83.73.73.82.52.62.82.9 Note: For some emerging economies seasonally adjusted GDP data are estimated by J.P. Morgan.Bold denotes changes from last edition of Global Data Watch, with arrows show- ing the direction of changes. Underline indicates beginning of J.P. Morgan forecasts.Unless noted, concurrent nominal GDP weights calculated with current FX rates are used incomputing our global and regional aggregates.RegionalCPI aggregatesexcludeArgentina, Ecuador and Venezuela.Regional GDP aggregates exclude Venezuela. Forecasts forArgentina are based on JPMorgan’s estimates of CPI.Source: J.P. Morgan 。。。。。。



     
    版权所有:企业管理资源网 © 2005-2019 客服电话:(+86 0411)-88895936 15566933248 Fax:0411-88895936
    E-mail:76395700@qq.com(假日/晚上:15566933248)  QQ:76395700 605057861
      辽公网安备 21021102000022号

    document.write ('');